11月24日，富达国际线上举办2022年《中国公司投后管理报告》的发布活动。报告显示，中国投资者在股东投票参与率方面表现出平稳提升，然而A股投资者，尤其是中小股东的参与程度还有待提高。

“我们非常高兴看到在过去几年中，中国政府和监管机构通过对信息披露和公司治理规则的改革，进一步加强了对投后管理实践的支持。”富达国际亚洲投后管理主管王芳表示，然而，尽管投票参与率在缓慢上升，大多数中国投资者尚未充分了解行使投票权的力量，表明在这一方面仍有进步空间。

在接受新京报贝壳财经记者采访时，王芳指出，投后管理的工作对于很多国内企业处在比较早期的阶段，富达国际在报告中建议，如果想看到质的飞跃，需要监管机构再给一定的推力，针对投资人投后管理的尽职准则，可能是比较有效的工具。

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投资者投票参与率呈现积极变化，公司ESG信披意识进一步提高

通过参与企业沟通和投票，投资者能够对所投公司进行积极的投后管理，进而以负责任的方式督促企业，鼓励其正向发展。研究表明，责任投资可有助于提高长期财务回报，并助力资本市场的健康发展和可持续增长。

过去两年，尽管受到疫情的持续影响，中国投资者在参与所投资企业的公司事务方面表现出更加强烈的意愿，因此投票参与率出现缓慢上升的趋势。

另外，报告显示在2020至2022年中期，获得10%以上“反对”和“弃权”票的议案数量(包括来自中小股东和控股股东)激增70%，达1831项，而在2017至2019年期间为1070项。在无实际控制人的公司所提出的所有决议中，遭到强烈反对的比例也出现了大幅增长，从2020年到2022年中期，增幅超过了5个百分点。整体来看，有越来越多的股东愈加关注公司的发展问题，并开始行使投票权。此外，中小股东高异议议案类型包括规则修订、担保、薪酬及激励计划。

同时，ESG披露方面也出现了另一个积极变化。随着中国监管机构对公司治理的推动，中国公司也更加积极地响应企业沟通的相关诉求，并在信息披露的高效性方面逐渐取得进展。今年报告中一个显著的发现是，越来越多的中国公司开始发布ESG报告。2022年前三季度， A股市场有262家公司发布了ESG报告(此处专指报告名称中包含ESG的报告)，4家公司将ESG报告自愿提交至股东大会进行审议。而在2020年之前，中国内地还没有公司将类似报告提交至股东大会进行审议。

积极参与企业沟通以及负责任地行使投票权将起到关键作用

今年的报告还显示，中国投资者需要在促进所投资公司的ESG实践方面发挥更积极的作用。中国在岸市场仍然缺乏实质性关注环境(E)和社会(S)因素的提案，虽然有一小部分提案是关于投资绿色项目或发行绿色债券的，但它们与公司的核心业务有更为紧密的联系，与我们观察到其他市场典型的与环境相关的股东提案有所差异。在中国，中小股东也应该更多参与到推动ESG的实践中来，相比之下，离岸市场上有更多的ESG提案是由中小股东提出的。

另外在中国在岸市场，股东提案仍然由控股股东主导，中小股东提交的议案数量仅有38项，占股东提案总数的6.5%。

“富达国际始终认为，积极参与企业沟通以及负责任地行使投票权，可以对改善我们所投公司的可持续发展行为起到关键作用，且行之有效。为了加强我们在这一领域的工作，去年我们还在富达国际《可持续投资投票原则及指引》中引入了针对气候变化和董事会性别多样性的新方针。”王芳补充。

“《中国公司投后管理报告》填补了国内在这一领域市场研究的空白。作为中国首家投票咨询服务机构，我们看到当前市场对代理投票管理服务和参与企业沟通建议的需求越来越大。”紫顶合伙人方领表示，将致力于与机构投资者的密切合作，为改善中国的公司治理和可持续发展贡献力量。

针对投资人投后管理的尽职准则可能是比较有效的工具

在发布会上，王芳接受新京报贝壳财经记者的采访表示，投后管理是一个日积月累的过程，它需要很多前提条件。

她指出，因为投后管理与传统的投资人就公司的运营状况和财务状况和公司进行定期沟通有质的差别，前者更多的是信息获取，去帮助投资人更好地了解这个公司的业务经营情况，做好投资的决策。而投后管理方面，其实是本着长线投资者的目光和公司就ESG以及会影响公司长期发展的一些话题进行持续沟通，作为一个可能会对公司有长远持股计划的投资人，希望看到公司在比方说对自身的排污、对自身员工的一些关照，或者是对自己主要的利益持份者的沟通、交流和关照的方面，可以做得越来越好。

王芳认为，现在在国内比较大的挑战是公司在ESG的披露可能还处在起步阶段，整个投后管理的前期信息不太够，导致投资人现在在跟公司沟通的时候，都处在比较初期的获取信息的阶段。

此外，由于投后管理的工作对于很多国内企业处在比较早期的阶段，接受这个理念、理解这个理念并拥抱这个理念需要一个过程。王芳称，在过去两三年当中，国内的一些龙头企业已经走在前面了，但是以国内上市公司的体量，4000多家公司来说，整体达到下一个阶段还需要更多的时间。

王芳表示，总体来说，目前在中国市场，投后管理的工作是国际投资人做得比较多。但是国内投资人也开始慢慢重视这方面的工作，组建自身的团队。富达国际跟很多国内的投资人合作去做一些跟公司的沟通工作，整体是在稳步向前的。

“但是我们也看到进步的幅度可能并没有我们预想中的那么大，所以富达在报告当中也建议，如果想看到质的飞跃，可能还要监管机构再给一定的推力。”王芳总结，针对投资人投后管理的尽职准则，可能是比较有效的工具。

（文章来源：新京报）