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焦点热讯:地产见底

时间:2023-03-16 09:54:31 来源:华夏时报 发布者:DN032

2023年1—2月中国供需两端的主要经济指标中,除高技术制造业增加值和进口外,其它指标的同比均较2022年12月的回升。中国经济从防疫模式向常态化回归,多地按“三年项目两年干”的原则去推进重大项目施工,春节返乡人员增加释放一部分积压的消费需求,房企融资政策逐步落地,推动餐饮收入、基建和房地产投资均有亮眼表现。不过2023年1—2月中国经济较快恢复,和2022年11—12月疫情期间被抑制的需求短期集中释放有关,与之相对的是工业生产保持平稳,因此政策有必要继续发力,夯实中国经济恢复的基础。

高技术制造业增加值增速创新低

2023年前两个月工业增加值同比2.4%,前值1—3%。季调后2023年1月和2月的工业增加值环比分别为0.26%、0.12%,都明显弱于季节性,可能的原因:一是1月疫情仍在多点散发,继续对工业生产活动有压制;二是出口同比负增长,而内需又处于疫后恢复阶段,终端需求并不强,影响工业企业生产意愿。2023年1—2月工业产销率只有95.8%,比疫情初期(2020年1—2月)还低1.6个百分点。


(资料图)

分工业门类看,2023年1—2月制造业增加值同比2.1%,仅略高于2022年11月的2.0%,表明尽管国内疫情已明显好转,但制造业生产恢复偏慢。高技术制造业增加值同比从前值2.8%下降至0.5%,创2018年9月公布数据以来的新低,出口低迷是主要原因。随着内需逐步恢复,我们认为制造业增加值同比将继续回升。2023年1—2月采矿业增加值同比从前值4.9%小幅下滑至4.7%,电力、热力、燃气及水的生产和供应业增加值同比从前值7.0%较快回落至2.4%。

地产见底

2023年前两个月固定资产投资同比5.5%,高于前值3.1%(2022年12月增速)和市场预期值3.3%。其中,制造业和基建投资的同比,分别从2022年12月的7.4%和10.4%,提高至8.1%和12.2%。房地产投资同比,从2022年12月的-12.7%大幅提高至-5.7%,回升幅度明显高于市场预期值。此外,值得注意的是,固定资产投资中除制造业、房地产和全口径基建投资外的其它投资,其同比从2022年12月的-2.6%大幅提高至8.8%,对固定资产投资整体的影响从拖累0.5个百分点,变成正向拉动1.9个百分点。

全口径基建投资同比高位回升。基建三大门类中,电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资同比从前值17.1%提高至25.4%,水利、环境和公共设施管理业的投资同比从前值-1.2%提高至9.8%,不过交通运输、仓储和邮政业投资同比从22.7%较快回落至9.2%。年初专项债集中发行,元旦后多地以“三年项目两年干”的原则推进重大项目,加之2022年通过政府性开发性金融工具补充资本金的项目在今年继续施工,共同推动基建投资增速高位回升。考虑到国内消费内生性恢复的动力尚不足,2023年基建投资在扩大内需中将继续担重任,短期有望延续高增长。

房地产相关指标全线回暖,尤其是竣工面积同比转正。和2022年12月相比,2023年1—2月商品房销售面积和销售金额的同比跌幅均大幅收窄,分别从-31.5%、-27.7%回升到-3.6%、-0.1%。投资完成额当月同比,也从前值-12.2%回升至-5.7%。2023年1—2月新开工面积和施工面积的同比,较前值跌幅收窄均超过30余个百分点。竣工面积同比从-6.6%回升至8.0%,各项保交楼政策逐步见效,房地产到位资金同比从2022年12月的-28.7%,大幅回升至-15.2%。表征房地产业景气程度的国房景气指数,也已连续2个月回升,我们认为地产行业大概率已见底。我们坚持前期观点,认为在“保交楼”的推动下,2023年房地产对中国经济的拖累将弱于2022年。

制造业投资当月同比维持韧性。已公布增速的13个子行业中,近三个月它们的投资当月同比波动较大。和2022年12月相比,汽车制造业、计算机通信设备、化学原料、专用设备2023年1—2月的投资同比增幅都超过5个百分点,而电气机械及器材制造业、有色金属冶炼及压延业、纺织业和通用设备制造业的投资同比下滑幅度都超过5个百分点。

我们认为,疫情期间积压的制造业投资需求释放后,其能否持续高增长还有待观察,原因包括2023年出口同比中枢下移、制造业产能利用率已降至低位等。稳定制造业投资对于2023年有效扩大内需至关重要。政策有必要继续发力,除用好科技创新再贷款、碳减排支持工具等结构性货币政策工具外,还可在绿色低碳、智能制造、自主可控等方面出台有针对性的政策,释放制造业高端化、智能化和绿色化的转型升级需求。

餐饮收入大幅回升

2023年1—2月社会消费品零售总额同比3.5%,较前值-1.8%明显好转。分消费类型看,商品零售和餐饮收入的当月同比分别从2022年12月的-0.1%和-14.1%,回升至2.9%和9.2%。国内防疫政策优化后,外出就餐、春节返乡的人群增多,带动餐饮收入同比跳升。相比于餐饮,实物性商品零售的消费环境受疫情的影响较小,因此2023年1—2月商品零售同比的增幅明显更小。

限额以上单位商品零售中,分行业看,2023年1—2月中西药品类的单月销售额同比最高(19.3%),疫情多点散发和甲流感染增多,带动了相关药品需求。石油及制品类的零售增速靠前,可能和今年春节返乡人员增多,令成品油的消耗上升有关。汽车销售低迷,2023年1—2月汽车类零售同比-9.4%,在已公布数据的各行业中增速靠后。我们测算显示,2022年各类刺激政策拉动汽车零售同比多增10.1个百分点,透支及透支带来的高基数,对2023年汽车零售的拖累开始显现。

(文章来源:华夏时报)

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