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LPR调降后，如何影响→房贷、股市、债市？

时间：2023-06-20 19:58:07 来源：证券日报网发布者：DN032

继6月13日及15日央行先后下调公开市场操作7天期逆回购利率、常备借贷便利利率及MLF利率10个基点后，6月20日，LPR迎来时隔10个月的首次下调：1年期LPR报3.55%，上次为3.65%；5年期以上品种报4.2%，上次为4.3%。

此次LPR调降对于贷款利率、股债市有哪些影响？《证券日报》记者火速连线多家公募基金进行深度解读。

LPR调降后首套百万房贷

(资料图片)

月供可减少近60元

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年6月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，均下调10个基点。这是自去年8月份至今LPR迎来的首次调降。

5年期LPR是长期贷款的参考利率，这其中包括了居民购房的贷款利率，LPR调降对改善地产融资和居民购房意愿相关性很高。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，5年期以上LPR利率下调，降低首套、刚需购房贷款成本，提振楼市需求；同时，也有助于降低二套房月供利息支出。

据前海开源基金首席经济学家杨德龙计算：“如以商贷额度100万元、贷款30年、等额本息还款方式计算，此次LPR下降10个基点，月供减少58.54元，累积30年月供减少2.1万元。目前，全国统一首套住房商业性个人住房贷款利率下限为4.1%，此次5年期LPR下调10BP后，统一房贷利率下限有望突破4%关口。”

“LPR的下调总体会影响贷款利率，达到加大逆周期调节、支持实体经济的效果。降息过后稳增长的政策组合拳可能会加速出台。经济修复的进程并未被打断，我们仍然需要关注整体的政策力度以及稳增长政策的落地情况。”方正富邦固收研究部研究员如是说。

具体到房地产市场，杨德龙表示，销售端需要出台更多推动房地产销售回暖的政策。“当前市场环境已经发生了巨大变化，多数城市的成交量只有高峰成交量的零头。让房地产市场回归市场化，有利于推动房地产销售，推动刚需和改善性住房的需求。投机客投机的基础是预期房价会快速上涨，有较强的赚钱效应，但是现在显然不具备这样的条件，所以尽快出台一些针对房地产销售端的松绑措施，应该是一个比较好的举措。房地产作为国民经济的支柱产业，其表现对于国民经济的影响较大。”

资产端收益率向下空间被打开

资金有更多空间和动力增加债券配置

近几日，降息后债市出现止盈行情。创金合信基金固定收益部分析称，债市这几日的连续调整主要是因以下三点造成的：首先是在央行降息之后，市场预期后续有更为积极的财政政策和地产宽松政策出台，如果总需求政策出台，市场对经济的预期将有所转好；其次是税期叠加端午长假和临近半年末，资金面有所收紧，带动债市收益率上行；最后是降息后长端债市的收益率已经接近去年的低位，而经济基本面总体好于去年，因此面临一定的调整。

恒生前海基金债券基金经理李维康对《证券日报》记者表示：“5年期LPR下调略低于预期，意味着稳增长步伐依然保持稳健基调，快速止盈带来的利率反弹大概率结束。”

“从市场情绪角度来看，我们认为当前的债市不易出现类似去年四季度大幅波动的情况，相反经过调整后，逐步具备了配置价值和吸引力。”创金合信基金固定收益部称，当前由于宏观背景较为明朗和温和，市场对于后续经济基本面的预期也较为稳定，这使得债市更容易形成合理的价格发现机制，避免出现过度波动；信用债方面，今年广义资管在规模扩张中，对于信用债的配置相对比较谨慎，对于产品流动性管理的能力有所上升，因此，产品流动性问题所带来的冲击幅度将明显小于去年四季度。

“后续无论是财政还是地产政策的出台与否，货币政策仍会保持宽松，仍然有继续降准降息的空间。而随着存款利率下调和负债成本降低，资产端的收益率向下的空间被打开，资金有更多的空间和动力来增加债券配置。”创金合信基金固定收益部表示。

“我们预计债券市场依然处于债牛的顶部区间，参考过往降息后债券走势，债券保持区间波动的可能性较高，无风险利率年内低点或已出现，后续预计继续新低的概率较低，债券投资建议以票息和套利为主。”李维康表示。

对于LPR下调对股市的影响，方正富邦基金对《证券日报》记者称：“我们统计了在LPR利率下调后股市和债市的相关表现，可以看出LPR下调短期对股市的影响更多体现在信心层面，中长期仍然会回归基本面交易的逻辑之上。”

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