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公募积极加仓转债持仓市值近2900亿

时间：2023-02-13 08:48:32 来源：中国基金报发布者：DN032

权益类资产回暖，自去年底以来，公募基金持续增加可转债仓位，持仓转债总市值接近2900亿元，在该市场投资占比接近历史高点。

(资料图片仅供参考)

同时，业内人士对转债基金的收益预期较为乐观，将在顺周期、成长板块等均衡配置。

公募转债持仓市值近2900亿

是2017年的10倍

兴业证券研报表示，截至2022年四季度末，公募基金转债持仓市值约为2899亿，市场占比约29%。

Wind数据显示，去年四季度不同类型的基金转债资产仓位出现了明显抬升。虽然可转债基金管理规模下降，但转债仓位达到49.65%，环比提升近5个百分点。一级债基转债仓位同期从7.49%增至9.03%，二级债基转债仓位从11.59%升至13.9%，偏债混合型基金仓位从5.94%升至7.34%。

各类基金积极加仓转债资产，对此博时基金混合资产投资部投资总监助理兼基金经理邓欣雨表示，从权益与债券资产比价效应看，权前者的吸引力相对占优。而且，提升权益相关资产的比重也符合政策和经济周期运行的大方向。

南方昌元可转债基金经理刘文良表示，经过去年四季度的调整，可转债具备了较好的投资价值。此外，银行理财赎回冲击下，可转债基金、一级债基、二级债基规模下降，可转债仓位被动抬升。

鹏扬基金固收投资总监、鹏扬稳利基金经理王华也表示，国内企业在今年经济快速重启之后，盈利预期会有所提升，叠加转债经历理财赎回之后期权估值水平有所回调，该类资产具备了一定配置价值。

近年来公募基金持有可转债市值连年创新高，可转债也从一个不起眼的小众品种成为热门投向，公募最新持有规模接近2900亿元，是2017年规模的10倍左右。

多位业内人士认为，随着转债投资价值凸显和公募基金不断发展，公募持有可转债资产还会继续扩容。

刘文良表示，2017年以来随着优质供给的增加，个券质地整体改善、行业分布更加多元化、市场流动性上升，可转债逐步成长为一个近万亿市值的市场。可转债提供了不同于股债的风险收益特征，可以起到优化净值表现的作用。

王华也表示，可转债市场整体扩容以后，可供选择的标的增多，而可转债的债底保护性也被投资者追捧，在利率水平系统性下行之后，一级债基等基金需要可转债进行收益的增强。

开年平均收益率已达5.1%

对转债基金收益预期较乐观

今年权益市场快速回暖，去年加仓转债的公募基金斩获了不俗收益。

Wind数据显示，截至2月10日，开年以来可转债主题基金平均收益率达到5.1%。各家公募基金对今年转债主题基金的收益预期也较为乐观。

王华表示，目前转债期权价格有所上行，全年权益市场预计小牛市的背景下，转债大概率也将会是一个不错收益的年份，但过程中震荡颠簸也将在所难免。

具体在投资方向上，王华认为，在全球正式步入宽松周期前，转债可能阶段性交易机会大于配置机会。整体上看，转债的期权估值水平并不低，因此行业与个股研究仍然将起到更重要的作用。他会着重关注中国经济复苏周期中有可能有机会的顺周期板块，同时也努力挖掘部分行业的盈利确定性机会，如半导体、医药等成长板块。

刘文良也较为看好2023年可转债的投资机会。他首先在去年回调充分的偏股型转债中寻找机会，其次，近期上市的优质新券中也有较多投资机会，最后，流动性好的大盘转债也具备波段交易价值。

邓欣雨表示，转债市场估值已快速修复到高位区域，而在整体估值偏高后，自下而上的结构性选择将变得更为重要。“从风格来看，小盘相对大盘逐步跑出优势。小盘占优阶段，成长好于价值，接下来可往小盘成长调整。”邓欣雨称。